行业近况

中金机械组合前5 个交易日（2023/07/24-2023/07/28）下跌3.68%，同期沪深300 指数上涨4.47%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、东威科技、高测股份、苏试试验、景业智能、新益昌，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。

评论

(资料图)

近期地产政策释放积极信号：新华社7 月27 日报道1，住建部座谈会强调房地产市场平稳健康发展；叠加近期超大特大城中村改造、旧改及家居消费政策频出，我们认为有助于推动地产及地产后周期相关设备需求复苏。

工程机械：地产政策优化或缓解需求和坏账压力。中美日工程机械需求主要跟随地产周期波动。2021 年以来，在地产开工下行背景下，工程机械行业连续3 年内需回落，同时下游回款面临较大压力。此前2016 年棚改货币化带动工程机械实现了4-5 年的上行周期。我们认为地产政策优化有望缓解下游需求压力，逐渐为新机销售提供一定提振作用，同时缓解行业回款压力和潜在坏账风险。看好三一重工、恒立液压等。

自动化：6 月信贷略超市场预期，建议关注周期左侧机会。6 月新增贷款3.05 万亿元，同比多增2296 亿元，略超市场预期，且企业端信贷投放延续积极，我们认为下半年投资信心有望企稳。据我们了解，刀具、机床、机器人等行业微观订单6 月出现环比小幅回暖，三季度制造业淡季订单或存在季节性波动，建议关注长期持续性。建议关注：双环传动、科德数控、中控技术、埃斯顿、华中数控（未覆盖）、海天精工（未覆盖）等。

复合集流体：3Q23 或将迎来密集催化，建议关注右侧信号积极布局。6 月20 日双星新材公告签订PET复合铜箔首张订单；6 月29 日万顺新材公告签订首张复合铜箔订单。我们认为为扩大先发优势，材料龙头可能会进一步启动资本开支计划扩产，设备卖铲人有望迎来较大的订单弹性。推荐东威科技、骄成超声，建议关注宝明科技（未覆盖）等。

光伏设备：原材料价格企稳，N型电池加速渗透。硅片价格企稳微涨，切片代工负面影响得到释放，关注硅片环节低氧单晶炉迭代需求。TOPCon作为扩产主力量级超预期，上半年扩产约400GW，我们预期全年达到约500GW；HJT近期在产线投产、成本下降（硅片减薄、银包铜、0BB、电镀铜、减铟）等方面有所进展，我们预期全年扩产量40-50GW，基本符合市场预期。推荐晶盛机电、捷佳伟创、高测股份等。

估值与建议

维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。

风险

下游行业需求不及预期、新品拓展不及预期、海外景气度持续性。