(资料图片仅供参考)

核心结论。氢能是一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源,能帮助可再生能源大规模消纳,加速推进工业、建筑、交通等领域的低碳化。2022 年3 月,国家发改委发布《氢能产业发展中长期规划(2021—2035 年)》,将氢能确定为国家能源体系重要组成部分,氢能产业被确定为战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。我们认为,氢能产业具备高质量投资价值。

目前,全球氢气的主要生产、消费领域都来自于化石能源。2021 年,全球氢气产量9400 万吨,主要为化石能源制氢。其中,天然气制氢占比62%,煤制氢占比19%,工业副产品制氢占比18%,电解水制氢占比0.04%。全球氢气需求主要集中在化工领域。其中,对纯氢的需求方面:炼化端需求占比33%,合成氨占比27%,交通运输占比不足0.01%,其他占比4%;对掺氢混合气需求方面:用于生产甲醇占比10%,冶金占比3%,其他(如供热等)占比23%。

未来全球氢气需求将持续增加,以工业及交通需求为主,交通需求增速最快。根据国际氢能委员会预测,至2030 年,全球氢气需求达1.40 亿吨,下游应用领域进一步拓宽至新工业原料等;至2040 年,全球氢气需求达3.85 亿吨;至2050年,全球氢气需求达6.60 亿吨,是2020 年需求量的8 倍。其中,交通运输将成为拉动全球氢气需求增长的主要方面。

目前我国氢气的主要生产、消费领域都来自于化石能源。中国是全球最大的氢气生产国,也是最大的氢气消费国,生产和消费领域的氢能大多来源于化石燃料。

2021 年,我国氢气产能约为4100 万吨,氢气产量约为3300 万吨,主要来自于石化、炼焦等行业。其中煤制氢占总量57%,天然气制氢22%,工业副产氢18%,电解水制氢1.4%,其他来源1.5%。

未来我国氢气需求将持续增加,工业需求占比最大,交通需求增速最快。据中国氢能联盟预测,在2030 年碳达峰情景下,我国氢气的年需求量将达到3715 万吨,在终端能源消费中占比约为5%(按热值换算)。在2060 年碳中和情景下,我国氢气的年需求量将增至1.3 亿吨,在终端能源消费中占比约为20%。

投资建议。我们认为,目前可再生电解水制氢尚未形成商业化规模,工业副产氢将作为过渡期能源保障。建议关注:(1)氢能全产业链企业,中国石化;(2)低成本化石能源制氢企业,宝丰能源,美锦能源;(2)制氢领域开展低成本副产氢多元耦合项目企业,卫星化学,东华能源;(3)氢能下游应用端燃料电池龙头企业,亿华通。

风险提示:氢能技术发展不及预期;政策支持力度不及预期。

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转自海通证券股份有限公司 研究员:邓勇/朱军军/胡歆/刘威

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