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深港通新规落地，宇华教育、中国科培本轮调出风险解除3 月3 日，深交所官网发布《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2023年修订）》（下文简称“新规”）和《关于深港通下的港股通标的证券名单调整的公告》，均自3 月13 日起生效。新规将属于恒生综合小型股指数成份股的港股通股票调出门槛由50 亿港元（股票调整考察日前十二个月港股平均月末市值）下调至40 亿港元，因此，宇华教育（6169 HK）、中国科培（1890HK）均留在港股通。我们认为近期相关公司回撤较多或与被调出港股通的风险有关，而随着新规落地，有关风险已经解除，或带动板块流动性回暖，建议关注宇华教育、中国科培、中教控股。

深交所发布深港通新规及调整名单，下调调出门槛至40 亿港元根据新规，联交所上市公司股票属于下列范围的，将调入港股通股票：（1）恒生综合大型股指数成份股；（2）恒生综合中型股指数成份股；（3）恒生综合小型股指数成份股，且股票调整考察日前十二个月港股平均月末市值不低于港币 50 亿元，上市时间不足十二个月的按实际上市时间计算市值；（4）A+H 股上市公司在联交所上市的 H 股。属于恒生综合小型股指数成份股的港股通股票，股票调整考察日前十二个月港股平均月末市值低于港币 40 亿元，且不属于前述（4）的，调出港股通股票。与修订前相比，调出港股通的门槛由50 亿港元下调至 40 亿港元。

宇华教育、中国科培本轮调出风险解除

高教板块港股通标的中，中教控股和东方教育为恒生综合中型指数成份股，可留在港股通；希望教育、宇华教育、中国科培、新高教集团为恒生综合小型股指数成份股，此前按照《深圳证券交易所深港通业务实施办法（2022年修订）》，宇华教育、中国科培、新高教集团因股票调整考察日前十二个月平均月末市值不足50 亿港元有被调出港股通的风险，但根据新规，宇华教育、中国科培的平均月末市值不低于40 亿港元，因此本轮未被调出港股通。

建议关注高教板块调整中的低位布局机会

我们认为随着深港通新规落地，高教板块与被调出港股通有关的风险已经解除。本轮调整后仍留在港股通中、基本面和流动性良好的高教标的有望迎来布局机会。建议关注：宇华教育（转债风险暂解，经营业绩较平稳）、中国科培（新学校内生增长潜力大，现金分红较稳健）、中教控股（高教龙头，基本面及资金面稳健）。

风险提示：营利性登记进度不及预期、在校生规模增长不及预期、主管部门对于学费定价的管控。

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转自华泰证券股份有限公司 研究员：段联