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事件：公司发布2023 年半年报，2023H1 公司实现营业收入2.72 亿（+38.75%），实现归母净利润1025 万元（+123.55%），扣非净利润512 万元（+212.62%）。

Q2 业绩延续高增长，加速拓展国内市场。2023Q2，公司实现营收1.57 亿（+36.85%），归母净利润387 万元（+22.58%），单季营收延续了Q1 的高增长态势。上半年公司分别在广州和上海设立全资子公司，形成了以武汉总部为中心，多点战略协同的市场布局。公司持续深耕国内外头部的零部件供应商、整车厂，与大客户集群协同创新，2023H1 公司前五大客户收入占公司总营收的53.73%。

2023H1，公司定制软件开发收入为1.15 亿元（+76.14%），占总营收比重为42.40%；软件技术服务收入为1.53 亿元（+20.09%），占总营收比重为56.33%；软件许可及其他的收入为346.12 万元（+15.92%）。

上半年公司智驾与新能源业务快速增长。分业务来看，2023H1 公司智能座舱业务实现收入1.41 亿元（+24.06%），伴随着提升用户驾驶体验理念的推广和技术的成熟，大屏化、多屏联动智能座舱的开发快速提升，包括传统自主品牌客户和新造车势力的座舱智能化业务需求持续增长；智能驾驶业务实现收入0.86 亿元（+48.60%），其中：自动驾驶软件开发业务实现收入1414 万元（+93.00%），主要系来自客户在ADAS 领域相关业务的订单增长所致，智能网联汽车测试业务实现收入5563 万元（+150.95%），主要系数据安全政策促驱使自动驾驶测试业务的新增客户和订单快速增长；新能源业务实现收入0.42 亿元（+84.21%），公司实施大客户战略，加强与优质战略大客户日本电产等之间的合作，并新开拓了包括长城汽车、广汽集团等优质客户。

公司加速全域全栈解决方案落地，与百度合作推进超级软件工场的研究。公司整合了在智能座舱、智能驾驶、新能源等领域的全域全栈开发能力和核心技术IP，推出的自研车载软件平台KCarOS。基于KCarOS 的核心技术，公司建立智能座舱、智能驾驶、智能电控三大域控平台，目前已基于芯驰X9HP、高通8295、地平线J5等平台推出域控解决方案，帮助客户实现量产产品快速落地。公司与百度智能云达成战略合作协议，将依托百度大模型领先的能力，共同推进超级软件工场“超脑”的研究，为车企加快车型量产，提供优质的解决方案。

根据公司2023 年中报，我们预测公司2023-2025 年每股收益为0.93、1.44、2.01 元（原23-24 年预测为1.07、1.37 元，下调营收、毛利率、费用率预测），参考可比公司给予公司2024 年43 倍市盈率，对应目标价为61.92 元，维持买入评级。

风险提示

汽车智能化、电动化进展不及预期，市场竞争加剧的风险。