双11后，各家零售电商企业相继发布2021年第三季度财报，总体来看，有喜有忧。在这之中，上市刚满1年的名创优品，可以说是交出了一份不错的成绩单，三季度扭亏为盈，营收利润实现双增长。

不过，在表面的增长之下，也难以掩盖名创优品存在的一些隐忧，比如收入增速的下滑、国内竞争压力的增大。曾经许下的“百国千亿万店”的目标，似乎也渐行渐远。而在财报发布后的四个交易日里，名创优品的股价已经跌去了16.8%，市值距离最高点更是蒸发了62%。

扭亏为盈 净利润率创近6个季度新高

作为一家以线下为主的零售品牌，去年疫情对名创优品的打击不小，也让其遭受到了不小的质疑。而随着疫情的缓解，名创优品收入正在不断回升。最新发布的三季度财报数据显示，名创优品在该季度总营收达26.5亿元人民币，较2021年同期同比增长28%。其中，国内营收20.3亿元人民币，同比增长18%;海外营收6.2亿元人民币，同比增长78%。

具体来看，三季度，名创优品线上渠道(电商+O2O)的营收贡献超10%。其中电商业务贡献1.9亿元收入，同比增长58%;O2O业务贡献0.9亿元收入，同比增长126%。截至2021年9月30日，名创优品已成功入驻天猫、京东、拼多多、微信、抖音等多个平台，全渠道发力。

值得注意的是，名创优品在三季度还实现了扭亏。数据显示，该季度名创优品非国际财务报告准则(Non-IFRS)净利润1.8亿元，同比增长80%，净利润率7%，创疫情爆发以来近6个季度新高。

除此之外，从财报中还可以看到，名创优品的线下门店数量也处于稳健增长的状态。截至三季度末，其全球门店数量共4871家，其中海外店铺数量1836家，本季度净增26家。本季度，名创优品在美国、加拿大、英国、印度、西班牙等超20个国家布局新店。而在国内市场，依靠着加盟商，名创优品全国门店突破3000家，潮玩业务TOP TOY门店数也累计达72家，季度收入首次突破1亿元。

营收增速放缓 赚钱更多的是靠加盟费和分成

三季度的丰收财报，让名创优品在上市一年后交出了一份不错的答卷。但是，透过财报表面的增长数据背后，可以看到名创优品在未来还存在着不小的挑战，二级市场股价的下跌就是一个信号。在财报发布后的第一个交易日，名创优品股价不涨反跌，第二个交易日更是大跌超11%。

从营收方面来看，名创优品在度过了2020年负增长的时光后，在今年随着疫情的好转，整体呈现出正向增长的势头。但是，需要认清的一点是，名创优品在今年前三个季度的正向增长是基于去年同期较差的表现的基础上的，整体和疫情之前还是有着一定差距。

与此同时，三季度，名创优品的营收增速也进一步放缓，前三季度分别为37%、59%、28%，似乎给人一种刚缓过来劲，但又后劲不足的感觉。而在财报中，关于下一季度的预期，名创优品也只是给出了8.8%-17.5%的增长区间，低于三季度的28%。

值得注意的是，名创优品收入方面增长的主要驱动力来自于不断开设的门店。数据显示，截至三季度末，名创优品全球门店数量共4871家，其中海外店铺数量1836家，国内3035家。

不过，国内的3035家门店中有3031家是第三方门店，也就是加盟门店，而直营门店仅有4家，同比上个季度还减少了一家。此前，有媒体报道称，名创优品当前赚钱主要靠的就是加盟费和销售分成。

对于加盟这件事来说，需要的是强品牌力，能够持续吸引更多的顾客。但是，从名创优品给出的结果来看，更多的加盟商不仅让竞争更加激烈，其单店平均收入的下滑，也增加了吸引更多的投资者加盟的难度。而一旦开店速度放缓，那么名创优品的营收增速也会进一步放慢脚步，陷入到一个负向循环中。

“百国千亿万店” 留给名创优品的时间不多了

作为国内零售品牌的代表，名创优品给自己定下了一个不小的目标：成为世界级科技型零售企业。从当前的布局来看，名创优品已经上市，在海外也正在开设更多的店铺。而在疫情之前，名创优品发展的态势也很好。但是，疫情放缓了名创优品的脚步，线下开店速度变慢，海外市场也受到了不小的影响，距离其许下的2022年“百国千亿万店”计划越来越远。

2013年，叶国富在广州创办了名创优品，凭借着“平价”商品以及“十元店”的风格，很快走出了属于自己的一条路，在国内引领了一股全新的新零售潮流。公开数据显示，2018年，名创优品年营收突破25亿美元，已经在全球79个国家和地区开设了3500多家门店。而在拿到腾讯和高瓴资本的10亿元投资后，名创优品更是有了更远大的目标，宣称要在2022年前进驻100个国家和地区，年营收达到1000亿元，全球门店达到1万家。

从2021年前三季度的财报数据来看，无论是是年营收1000亿元，还是全球1万家门店，名创优品都有着不小的差距，除非2022年能够迎来大爆发。但是，考虑到名创优品自己对未来的预期，以及当前复杂的环境，都注定这个爆发的可能性会很低。

在财报中，名创优品指出，三季度毛利率水平的提升主要是因为国际业务收入的增加，营收6.2亿元人民币，同比增长78%，增速远超国内市场。而这也 暴露出一个问题，那就是作为营收主要贡献来源的国内市场，压力越来越大，今年前三季度的营收增速也在不断下滑。

一方面，是其它新消费品牌的加入，一定程度上分流了用户。另一方面，名创优品当前在产品上的压力越来越大，一是创新，二是质量，在黑猫投诉官网上就有消费者对其产品质量进行投诉。另外，海外市场虽然毛利更高，但是面临的压力也更大。疫情的反复使得其营业时间缩短，以及还有超过100多家门店尚未恢复运营。

对于名创优品来说，三季度的扭亏为盈，暂时证明了自己的实力。但是，放缓的增速，以及国内外多变的环境，让其未来也是充满了不确定性。至于“百国千亿万店”的目标，不知道又要拖多久。