凯投宏观(Capital Economics)近日发布的报告表示，预计明年金价将在1900美元/盎司左右，并且有进一步被抛售的风险。

今年全年黄金价格大涨约20%，更是一度突破2000美元/盎司关口创下新高。但之后金价回落，目前回到了1850下方。

该行表示，尽管总体预期较为积极，但下行仍然有几大风险，包括全球经济复苏好于预期等。

“我们预计2021年黄金市场将在1900美元/盎司附近波动，美国实际利率将维持在低水平。”

该行大宗商品经济学家Samuel Burman认为，由于经济复苏可能快鱼预期，美国名义利率可能会走高，投资者可能会进一步抛售避险资产，这将是黄金市场面临的关键下行风险。

“我们预计美国实际利率在明年会有下降，美联储的平均通胀目标会使得名义利率有所支撑，而高油价会推高通胀预期。”

Burman指出，尽管金价明年是可能涨至1900美元/盎司上方，但更多风险将来自下方。

该行指出，明年黄金下行面临的两大关键风险。

首先是美国经济复苏快于预期的话，美国实际利率走高。该行预计明年全球GDP将增长6.8%。

“目前市场预计美国利率会至少在2013年前维持在接近零的水平，但如果通胀持续突破2%的目标，且失业率快速下跌，那么利率会提前走高。”

第二个关键风险则是黄金投资需求的降低。

“投资者们可能会进一步抛售避险资产，比如黄金ETF。”

今年全年黄金ETF增持强劲，但11月出现了大幅流出，创下历史第二大单月流出量。

不过Burman指出，黄金市场下行将会受限。

“美联储一定会入场阻止名义利率上涨太多，并且投资需求尽管回落，但仍然将维持在较高水平。”