流动性枯竭在这只股票上重演。

12月9日，仁东控股继续跌停，这已是公司股价连续11个交易日跌停。这只今年一度暴涨近300%的牛股，如今却成为年度最强“绞肉机”，在短短11个交易日中，200亿市值灰飞烟灭，而且，更让市场担忧的是，仍有超30亿元融资盘“无路可逃”，卖也卖不出去。

当晚，监管终于出手，深交所发布公告称，暂停“仁东控股”融资买入。

券商中国记者采访了解到，多家券商为加大风险控制，已提前暂停融资买入仁东控股。而对于盘中可能出现爆仓的现象，有券商人士表示将会严格按照合同约定的平仓程序逐步履行，如果平仓后客户仍不能偿还债务，券商将会向投资者追偿，若协商不成，会采取法律手段。

事实上，仁东控股爆出的融资客惨案、流动性枯竭等问题，也引起券商两融业务人士的讨论和关注。有券商人士建议，尽管该股票尚未出现风险漫溢的情况，但当市场情绪持续把负面消息自我强化，引发股价持续跌停，流动性丧失，可能需要外部力量干预，提供流动性支持，也许可以防止事情往无可收拾的方向发展。

暂停融资买入

还有多少个跌停板等待仁东控股的投资者?12月9日仁东控股再度跌停，当天收盘价为18.88元，封单多达177.6万手。也就意味着，经过11个连续跌停后，仍有1.78亿股渴望出逃，而仁东控股的总股本也就5.6亿股。

从近期成交情况可看出，仁东控股跌停后，成交量极低，但卖盘很大，连续跌停下引发踩踏现象。多名券商人士表示，该股票已“流动性丧失”。

根据东方财富Choice统计，在过去5个交易日内(12月2日-9日)，仁东控股累计成交额仅为5816万元。

仁东控股9日晚发出11天内的第5份股票交易异常波动公告，称公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。

有媒体报道称，从接近监管层的知情人处获悉，仁东控股为庄家操盘的个股，该庄家控制了不少个人账户的融资盘以及场外配资盘，庄家已被监管和司法部门控制。

融资盘最惨。自仁东控股连续跌停后，杠杆资金无力出逃，“卖都卖不出去”。数据显示，截至12月8日仁东控股的融资规模仍有30.29亿，相比11月24日(连续11个跌停的前夜)33.1亿，规模仅缩减了2.8亿。

对于这类持续跌停的个股，券商是否有风险控制措施?包括华泰证券、国信证券在内的多家大型券商的营业部人士向券商中国记者表示，该票已经不能融资买入了。

深圳一家券商营业部人士表示，“这个票的融资保证金比例，我们已经调整为0了，也就是不能融资买入。”

一家大型券商的两融业务人士谈到，“一旦融资客户爆仓，我们能做的，就是按照合同程序一步一步履行。”

据了解，当两融客户担保物被全部平仓后仍不能偿还债务的，券商将向投资者追偿，若协商不成，券商会采取法律手段。

就在12月9日当晚，深交所公告称，根据各证券公司报送的融资融券业务数据，截至12月8日收盘后，仁东控股融资余额和信用账户持有市值均达到该股票上市可流通市值的25%。依照《深圳证券交易所融资融券交易实施细则(2019年修订)》的规定，深交所自12月9日起暂停该标的股票融资买入， 恢复时间另行通知。

反思“仁东控股融资盘惨案”

据了解，尽管仁东控股股价持续下跌，但控股股东及一致行动人处于质押状态的股份未触及警戒线。此外，仁东控股所在的相关板块也未出现大跌局面。业内人士认为，个股流动性风险暂未呈现扩大局面。但业内人士认为，此次仁东控股股价表现暴露出的问题值得全市场关注。

问题一：个股流动性丧失后，能否有“后手”稳住市场？

从仁东控股177.6万手跌停板封单来看，想要逃命的投资者依然很多，流动性丧失严重。

上述上市券商两融人士向券商中国记者提出，能否设立平准基金以应对流动性丧失问题，给市场提供缓冲和冷静的节点。“有时候市场情绪很可怕，会把整个负面消息自我强化，结果就是股价刹不住车。如果有个外部力量干预下，提供流动性的话，情况会好一点。”

他还提出另一种可能，可以允许有利益驱动的市场主体参与进来提供流动性支持，“这未必是件坏事，可能可以防止事情往无可收拾的方向发展。”

他尤其担心，未来若注册制全面放开，当个股涨跌幅扩大至20%，一旦出现流动性枯竭问题，负面影响不能小觑。

问题二：券商如何加强两融风控？

在采访当中，券商中国记者注意到有券商实际上更早时候将“仁东控股” 调出担保品范围。

有券商人士表示，主要是做好风控前置工作。有些标的在爆出风险事件之前已有迹象，这时可以迅速对担保品、标的做筛选和管理，提前做好预防。另外，要做好对两融客户持仓集中度的控制。

问题三：投资者应提高对两融业务的风险意识，同时加强对两融业务规则的学习。

多名市场人士指出，投资应谨慎加杠杆。前述大型券商两融人士指出，目前很多两融个人客户不成熟，进入股市时仍抱着一夜暴富的心态，没想过加了杠杆会出现意想不到的结果;另外个别投资者对两融业务规则不熟悉，以为穿仓后就可以不用再还钱。