今日早盘市场风格猛烈切换。昨日领涨白酒、军工等热门品种掉头向下，拖累三大股指集体调整。而银行、地产、煤炭等低估值板块表现出色，成为早盘最具赚钱效应的方向。

从近期的资金面变化看，确实有部分主力资金开始从热门消费、成长股中撤出，转投性价比更高的传统周期板块。

有业内观点认为，公募基金负债端的不稳定使得新发基金将继续推高“抱团板块”这一论点的支撑变得脆弱。从短期角度而言，业绩与估值性价比应该被赋予更高权重，银行、地产板块的长期价值正在出现。

机构资金扫货开滦股份

煤炭板块近期悄然升温，部分领涨品种展现出十足的股价弹性。

截至今日午盘，申万采掘指数逆势上涨0.84%，云煤能源、大有能源、陕西黑猫等多股封上涨停。

陕西黑猫、开滦股份作为近期煤炭板块的两大领涨龙头，前者股价揽入“8天7板”，后者则在近4个交易日内大涨超过30%。

翻看上述两只股票的龙虎榜，近期均有机构席位出现在买入一侧。

陕西黑猫今年以来被交易所披露了3张龙虎榜，买入端均有机构身影。其中在1月19日陕西黑猫的两日榜单中，出现两家机构席位合计买入5602万元;1月22日三日榜单中，又出现1家机构席位买入2392万元。

开滦股份1月25日股价收获涨停，交易所公布的三日榜单中，买入前五出现3家机构席位，合计买入金额达到2.56亿元，占到个股区间成交总额的16.64%。同时现身买入榜单的还有中金公司上海黄浦区湖滨路营业部，买入额3133.46万元，该席位近期表现非常活跃。

开滦股份1月25日龙虎榜

北向资金加仓银行股

被誉为“聪明钱”的北向资金近期持续性加仓银行板块。

从持股市值看，从2020年10月至今，北向资金持有A股银行股市值从1156亿元增至1773亿元，增幅达到53.39%，远高于同期银行板块的股价涨幅。

从持股数量看，从2020年10月至今，34只沪深股通银行股标的，有25只北向资金持股数量出现增长。其中，招商银行、兴业银行、建设银行等较大市值银行股持股数量增幅超过20%，渝农商行、苏州银行等小市值银行股持股数量更是增长超过200%。

大部分银行股去年四季度以来获北向资金加仓

从最新披露的基金四季度持仓看，部分明星基金经理也选择调仓买入银行股。

1月25日，由明星基金经理谢治宇管理的兴全合润混合基金发布上市交易公告书，公告显示，截至2021年1月21日，兴全合润最新规模达到241.73亿元，相比去年年末增长了17.36%。

值得注意的是，谢治宇在开年大举加仓银行板块，增加了持仓组合的“防守性”。

截至1月21日，制造业配置占兴全合润的资产净值比例达到59.71%，仍为第一大重仓行业;金融业占比高达13.55%，相比去年年末大幅提升了8.74%，是仅次于制造业的第二大重仓板块，是加仓最多的一个板块。

周期股的长期价值正在出现

开源证券牟一凌策略团队近期对火热的港股定价权话题发表观点，认为受制于对手盘潜在抛售压力和丰富融券资源下做空力量等因素，南向资金较难争夺港股“定价权”，与市场大量积极看多港股的论调争锋相对。

牟一凌同时强调，“低估值就在身边”，在南向资金冲向港股的同时， A 股的金融地产板块却在被北向资金悄然增持，这个现象值得投资者重视。

牟一凌继续坚定看多银行等周期板块的配置价值，认为周期龙头仍是优选。利率上行与经济不弱提供配置金融板块的最佳窗口期，市场已经开始定价银行的资产质量改善，下一个定价因子是盈利能力。而信用收缩与经济不差的组合将意味着银行将因供、需改善带来净息差提升，当前正处于银行业绩反转的时点，披露业绩快报的三家银行已经有所体现。

同时2020年的疫情使中国制造显现出了产业链的完备性和成本优势，部分行业的产能扩张伴随着全球其它国家的产能退出，将形成盈利的成长性。纺织服装、化学纤维、运输设备当前已经形成了稳固的供给格局，以有色金属、大炼化、建材(钛白粉)为代表的行业甚至形成了成本优势和资源壁垒，表现为ROE脱离周期性。